“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞再次寫進(jìn)政府工作報(bào)告。

　　自2014年算起互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新聞，“互聯(lián)網(wǎng)金融”寫入政府工作報(bào)告，已有五個(gè)年頭：

　　2014年，“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”；

　　2015年，回顧2014年工作時(shí)，提到“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”；部署2015年工作時(shí)，再次提出“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”；

　　2016年，“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”；

　　2017年，“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”；

　　2018年，“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”。

　　從最初的“促進(jìn)發(fā)展”到“規(guī)范發(fā)展”再到“警惕風(fēng)險(xiǎn)”，然后是今年的“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”，措辭變化的背后反映的是行業(yè)大環(huán)境的變遷。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的這五年，經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新聞了爆發(fā)式增長(zhǎng)，也見證了驟雨式整改，是時(shí)候緩口氣了。

　　Part 1

　　2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融一詞首次進(jìn)入政府工作報(bào)告，提出要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，對(duì)行業(yè)意義非凡。

　　自2013年互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)一鳴驚人后，2014年初，市場(chǎng)中關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度就出現(xiàn)了兩極分化之勢(shì)。既有人視互聯(lián)網(wǎng)金融為先進(jìn)金融業(yè)態(tài)的代表，也有人視互聯(lián)網(wǎng)金融為不守規(guī)矩的監(jiān)管套利者，呼吁監(jiān)管予以取締。

　　好在當(dāng)時(shí)監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融整體持“鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、規(guī)范和完善監(jiān)管”的態(tài)度。時(shí)任央行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露的觀點(diǎn)很有代表性，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新聞他提到：

　　“

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于整個(gè)金融改革、金融體系效率提高都是非常好的契機(jī)。……互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展很快，將使百姓受益，也有利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，也因?yàn)榘l(fā)展很快，需要引起高度重視，推動(dòng)其規(guī)范發(fā)展”。

　　”

　　2014年3月4日，政府工作報(bào)告出臺(tái)之前，央行行長(zhǎng)周小川、副行長(zhǎng)潘功勝在兩會(huì)明確表示不會(huì)取締互聯(lián)網(wǎng)金融，3月5日，政府工作報(bào)告再次明確這一信號(hào)，整個(gè)互金行業(yè)松了一口氣。

　　吃了政策定心丸，互聯(lián)網(wǎng)金融真正迎來了風(fēng)口。這一年，網(wǎng)貸行業(yè)成立了2100多家平臺(tái)，行業(yè)成交量突破2500億元，投資人同比增長(zhǎng)近4倍；第三方支付機(jī)構(gòu)開始大規(guī)模布局線下掃碼，股權(quán)眾籌平臺(tái)如雨后春筍般出現(xiàn)，第一批消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)平臺(tái)開始嶄露頭角……整個(gè)互金行業(yè)發(fā)生股權(quán)融資額58億元，同比實(shí)現(xiàn)10倍增長(zhǎng)。

　　高速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管也在路上，如潘功勝所言，“互聯(lián)網(wǎng)金融有不同形態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)各異，要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)外溢性的不同采取不同監(jiān)管辦法，央行正在加以研究”。

　　2014年4月，央行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》，強(qiáng)調(diào)要“保護(hù)客戶資金安全和信息安全”。

　　2014年12月，《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》和《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法(征求意見稿)》兩份征求意見稿相繼出臺(tái)。

　　2015年初，監(jiān)管人士首次談到互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的原則，提到“互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持以無風(fēng)險(xiǎn)防范的目的出發(fā)，從保護(hù)公眾合法權(quán)益的角度出發(fā)，明確紅線，堅(jiān)守底線，筑好高壓線”，紅線監(jiān)管的模式初步成型。

　　監(jiān)管雖在路上，但也都秉持了創(chuàng)新監(jiān)管、包容監(jiān)管的總基調(diào)。2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融再次寫入政府工作報(bào)告，仍然是鼓勵(lì)為主。如果不是后來e租寶等惡性事件的發(fā)生，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可以繼續(xù)歲月靜好，肯定不是現(xiàn)在的局面。

　　Part 2

　　2015年6月，泛亞理財(cái)產(chǎn)品限制提現(xiàn)，在投資者群體中引發(fā)恐慌。同月，有媒體開始質(zhì)疑e租寶沒有第三方資金托管、存在資金池嫌疑、債權(quán)集中度高、虛構(gòu)借款人、資金去向成迷等問題。10月19日，國務(wù)院發(fā)布國發(fā)〔2015〕59號(hào)文，明確提到“當(dāng)前非法集資形勢(shì)嚴(yán)峻，案件高發(fā)頻發(fā)，涉案領(lǐng)域增多，作案方式花樣翻新，……密切關(guān)注投資理財(cái)、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新的高發(fā)重點(diǎn)領(lǐng)域”。12月1日，昆明等地公安機(jī)關(guān)以涉嫌非法吸收公眾存款罪對(duì)泛亞事件立案?jìng)刹椤?2月8日，e租寶事件拉開序幕，同月，大大集團(tuán)、三農(nóng)資本先后出事，4家平臺(tái)涉案金額接近1500億元，在社會(huì)中引發(fā)軒然大波。

　　早在2015年7月，十部委就發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，7月-12月，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、P2P、第三方支付等細(xì)分領(lǐng)域監(jiān)管細(xì)則相繼出臺(tái)。按照政策制度的出臺(tái)周期，從確定監(jiān)管框架、撰寫初稿、征求各方意見到公開發(fā)布至少要半年以上，意味著，上述制度出臺(tái)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融整體環(huán)境仍然是鼓勵(lì)和友好的，上述文件內(nèi)容也是如此，寬松和包容為主，措辭仍然非常溫和。如《指導(dǎo)意見》明確提出：

　　“

　　“作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融既需要市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，鼓勵(lì)創(chuàng)新，也需要政策助力，促進(jìn)發(fā)展，……互聯(lián)網(wǎng)金融是新生事物和新興業(yè)態(tài)，要制定適度寬松的監(jiān)管政策，為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新留有余地和空間”。

　　”

　　e租寶等惡性事件的發(fā)生，才是后來監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向的導(dǎo)火索，確切的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該在2016年初。

　　北京走在了前面。2016年1月21日，北京市發(fā)布《進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的管理辦法》，從準(zhǔn)入、自律監(jiān)管、廣告資訊管理、專項(xiàng)排查等角度，明確對(duì)投資理財(cái)、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等重點(diǎn)領(lǐng)域加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，揭開了互金行業(yè)整治的序幕。

　　2016年政府工作報(bào)告提出“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，措辭有了變化，但仍然提到發(fā)展，表明監(jiān)管層并未把e租寶等個(gè)案事件上升到整個(gè)行業(yè)的層面。央行行長(zhǎng)周小川在兩會(huì)答記者問時(shí)也表態(tài)，“這些（互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)）還都是新生事物，出了事大家都希望加強(qiáng)監(jiān)管，但究竟行業(yè)應(yīng)該是什么樣的規(guī)矩，怎么樣監(jiān)管還正在探索之中”。

　　事實(shí)上，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的步調(diào)也不一致。在北京出手整治的時(shí)候，2016年1月28日，西安市發(fā)布《促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的意見》，明確提出“加快營造有利于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和人才環(huán)境，推動(dòng)我市互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展、加快發(fā)展”。

　　2016年4月，國務(wù)院組織14個(gè)部委召開電視會(huì)議，部署在全國范圍內(nèi)啟動(dòng)為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治活動(dòng)。當(dāng)日，央行牽頭多個(gè)部委出臺(tái)《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，在這份統(tǒng)領(lǐng)性文件之下，按照“誰家孩子誰抱走”的原則，相關(guān)部委分別出臺(tái)第三方支付、P2P、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)跨界資管、互聯(lián)網(wǎng)金融廣告、以投資理財(cái)從事金融活動(dòng)等七個(gè)子方案。

　　統(tǒng)一認(rèn)識(shí)后，整改大幕拉開。無論如何，先要對(duì)行業(yè)摸摸底，把潛在的風(fēng)險(xiǎn)處置掉。

　　Part 3

　　隨著整改工作的推進(jìn)，監(jiān)管的態(tài)度也在發(fā)生微妙的變化，越來越嚴(yán)。從原定計(jì)劃看，2016年12月便要進(jìn)入驗(yàn)收和總結(jié)階段，后來這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推遲至2018年6月。可見，實(shí)際摸底時(shí)發(fā)現(xiàn)的問題要比開始預(yù)想的嚴(yán)重很多。

　　當(dāng)然，宏觀層面也出現(xiàn)了新的變化。

　　2015年底，中央首提供給側(cè)改革，提出了“三去一降一補(bǔ)”的要求。2016年5月，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表重磅文章《開局首季問大勢(shì)——權(quán)威人士談當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)》，權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)“樹不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯，那就要命了”，指向了系統(tǒng)性金融危機(jī)，抓手是去杠桿。同時(shí)，寶萬之爭(zhēng)開啟了險(xiǎn)資攪動(dòng)風(fēng)云的序幕，也把傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的種種問題暴露出來。

　　當(dāng)險(xiǎn)資玩起了“短炒”的股票投資套路，便從正常的資產(chǎn)配置演變成在資本市場(chǎng)興風(fēng)作浪的“妖怪”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年全年，險(xiǎn)資在A股舉牌投資布局了120余家上市公司，引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手整治。各種問題交織在一起，一時(shí)間，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為金融監(jiān)管的重中之重。

　　2017年政府工作報(bào)告明確提出“對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”，措辭明顯變得異常嚴(yán)厲。2017年4月，人民日?qǐng)?bào)、新華社、金融時(shí)報(bào)等官方媒體和一行三會(huì)相繼發(fā)聲，指向金融領(lǐng)域去杠桿，市場(chǎng)戲言，監(jiān)管層進(jìn)入比狠模式“互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新聞你狠，我比你還狠，你嚴(yán)厲，我比你還嚴(yán)厲”，一度引發(fā)了A股大跌。

　　互金領(lǐng)域的整改，也更加嚴(yán)格。

　　6月，互金行業(yè)傳出了整改延期的消息。7月，互金整治辦下發(fā)《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類交易場(chǎng)所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》，要求“各地互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在7月15日前停止與各類交易場(chǎng)所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)須積極配合各類交易場(chǎng)所妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。”

　　曖昧多時(shí)的互金大標(biāo)業(yè)務(wù)走到了終點(diǎn)，一度引發(fā)了陸金所的債轉(zhuǎn)風(fēng)波，老牌平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投也隨后發(fā)布退出聲明。

　　9月，ICO新規(guī)出臺(tái)，虛擬貨幣交易所也被“趕至”海外。12月，現(xiàn)金貸新規(guī)出臺(tái)，這個(gè)新興的“風(fēng)口”風(fēng)光了短短一年便迎來了重拳。

　　當(dāng)然，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的日子也不好過，據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀監(jiān)會(huì)于2017年共作出3452件行政處罰決定，其中處罰機(jī)構(gòu)1877家，罰沒金額29.32億元，被稱為是“史上最嚴(yán)監(jiān)管年”。

　　Part 4

　　嚴(yán)監(jiān)管，很快有了效果。

　　銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年有100多家銀行實(shí)現(xiàn)主動(dòng)縮表，同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債自2010年以來首次收縮，同業(yè)理財(cái)同比下降3.4萬億元，交叉金融產(chǎn)品的野蠻生長(zhǎng)趨于停止。在互金領(lǐng)域，重點(diǎn)整治金交所合作大標(biāo)產(chǎn)品，重拳整治ICO和現(xiàn)金貸亂象，強(qiáng)化個(gè)人信息保護(hù)意識(shí)，加快網(wǎng)聯(lián)和信聯(lián)等行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，整個(gè)行業(yè)環(huán)境也大為改觀。

　　此次政府工作報(bào)告也提到：

　　“

　　“推動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解取得明顯進(jìn)展。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，要標(biāo)本兼治，有效消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。……我國經(jīng)濟(jì)基本面好，政策工具多，完全能夠守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。

　　”

　　控風(fēng)險(xiǎn)有了底氣，才有了“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”的措辭。對(duì)互金行業(yè)而言，進(jìn)入到一個(gè)新的發(fā)展時(shí)點(diǎn)。運(yùn)動(dòng)式的集中整改將成為過去，圍繞市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪與創(chuàng)新有望成為新的常態(tài)。

　　問題是，歷經(jīng)暴風(fēng)驟雨之后，這個(gè)行業(yè)在創(chuàng)新層面還能給我們帶來驚喜嗎互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的新聞？